2026년 첫 달, 반도체 업계에 폭탄급 뉴스가 터졌습니다. SK하이닉스 4분기 실적발표에서 영업이익 19조원이라는 경이적인 숫자가 공개된 것인데요. 더 놀라운 건 이번이 끝이 아니라는 점입니다. SK하이닉스는 12조 2,400억원의 자사주를 소각하고 2조원 넘는 배당까지 실시하며 주주들에게 직접적인 보답을 했습니다. 증권가는 벌써부터 SK하이닉스 2026년 전망을 100만원대 목표주가로 제시하며 초강세장을 예고하고 있습니다.

국내 기업 영업이익 1위 등극 🎯

믿기지 않는 일이 벌어졌습니다. SK하이닉스가 삼성전자를 제치고 국내 기업 영업이익 1위에 올랐거든요. 2025년 한 해 동안 벌어들인 영업이익이 무려 47조 2,063억원으로, 삼성전자 전사 영업이익 43조 5,300억원보다 3조 7,000억원이나 많습니다.

숫자로 보는 2025년 성적표 📊

2024년에도 좋았는데 2025년은 아예 차원이 달랐습니다. 매출은 30조원 이상 뛰었고, 영업이익은 2배로 늘었어요. 이게 얼마나 대단한 거냐면, 코스피 상장 기업 중에서 단일 기업이 1년에 47조원을 벌어들인 건 처음 있는 일입니다.

4분기가 진짜였다 💡

사실 연간 실적보다 더 중요한 게 4분기 실적입니다. 왜냐하면 4분기가 최근 트렌드를 보여주거든요. 그리고 4분기 숫자를 보면… 정말 입이 벌어집니다.

항목	4분기 실적	특이사항
매출액	32.8조원	3분기보다 34% 상승
영업이익	19.2조원	3분기보다 68% 폭증
영업이익률	58%	분기 기준 역대 최고
시장 예상치	16.5조원	2.7조원 초과 달성

영업이익률 58%라는 건 100원 매출에서 58원이 영업이익으로 남는다는 뜻입니다. 이 정도면 돈을 찍어내는 수준이죠. 시장 애널리스트들이 예상한 16조 5천억원도 이미 높은 숫자였는데, 그걸 2조 7천억원이나 뛰어넘었습니다.

왜 이렇게 잘 나갔을까? 🔍

HBM이 진짜 돈벌이였다 💰

결론부터 말하면 AI 붐입니다. ChatGPT, 클로드, 제미나이 같은 AI들이 폭발적으로 성장하면서 이걸 돌리는 GPU에 들어가는 HBM(고대역폭메모리) 수요가 하늘을 찔렀거든요.

HBM 매출이 2024년보다 2배 이상 뛰었고, 2025년 전체 매출에서 차지하는 비중도 상당합니다. 더 중요한 건 HBM4인데요, 이게 2026년 하반기에는 전체 HBM 물량의 절반 이상을 차지할 전망입니다.

일반 D램도 폭등했다 📈

많은 분들이 모르시는 게 있어요. HBM만 잘 팔린 게 아니라 일반 D램도 엄청나게 올랐다는 거죠. 노트북, PC, 스마트폰에 들어가는 평범한 D램 말입니다.

왜냐하면 메모리 회사들이 HBM 만드느라 일반 D램 생산을 줄였거든요. 그런데 AI PC나 AI 스마트폰 같은 게 나오면서 일반 D램도 더 많이 필요해진 겁니다. 수요는 늘고 공급은 줄어드니 가격이 폭등했죠.

• 4분기 D램 가격: 분기 대비 22% 급등
• DDR5 메모리: 1c나노 공정으로 대량 생산 시작
• 서버용 D램: 256GB 모듈까지 개발 (업계 최대 용량)
• 범용 D램 마진: 2026년에는 HBM보다 높을 전망

키움증권에 따르면 2026년 1분기에 범용 D램 영업이익률이 70%까지 올라간다고 합니다. HBM보다 돈을 더 벌 수 있다는 얘기예요.

낸드도 살아났다 ⚡

SK하이닉스의 약점으로 지적되던 낸드(NAND) 사업부가 턴어라운드에 성공했습니다. 321단 제품을 개발 완료했고, 자회사 솔리다임(Solidigm)이 서버용 SSD 시장에서 강자로 떠올랐거든요.

2025년 연간 기준으로 낸드 부문이 최대 매출을 기록했고, 2026년에는 영업이익률이 2분기 기준 32%까지 오른다는 전망입니다. 4분기에만 낸드 가격이 28%나 올랐어요.

🔍 SK하이닉스 실시간 시세 보기

12조 자사주 소각 + 2조 배당의 의미 💎

실적도 좋은데 주주들한테 돈도 팍팍 풀었습니다. 1월 28일 이사회에서 결정한 내용이 압권이에요.

자사주 소각 디테일 📋

구분	수치
소각할 주식	1,530만주
소각 금액	12조 2,400억원
전체 주식 대비	2.1%
소각일	2026년 2월 9일
기준가	주당 80만원

자사주 소각이 뭐냐면, 회사가 보유한 자기 주식을 아예 없애버리는 겁니다. 그럼 시장에 돌아다니는 주식 수가 줄어들잖아요? 그러면 같은 이익이라도 주당 이익(EPS)이 올라가는 효과가 있습니다.

배당도 역대급이다 💰

자사주 소각도 모자라서 배당도 대폭 늘렸습니다.

• 추가 현금배당: 주당 1,500원 (총 1조원)
• 기존 분기배당: 주당 1,125원 (375원 × 3회)
• 최종 배당금: 주당 3,000원
• 총 주주환원: 21,000억원

80만원에 산 주식이라면 배당수익률이 0.375% 정도 되는데, 성장주 치고는 꽤 괜찮은 수준입니다. 그리고 앞으로 실적이 더 좋아지면 배당도 늘어날 가능성이 높습니다.

미국 증시 상장도 검토 중 🎯

더 깜짝 놀랄 소식이 있어요. SK하이닉스가 미국 증시 상장을 검토하고 있다는 겁니다. 아직 확정은 아니지만 조회공시 답변에서 “다양한 방안을 지속적으로 검토 중”이라고 밝혔습니다.

만약 나스닥이나 뉴욕증권거래소에 상장하면 글로벌 투자자들의 관심이 폭발할 겁니다. 테슬라나 엔비디아처럼 말이죠.

2026년 전망: 100조 시대가 온다 🚀

지금까지 과거 얘기였습니다. 이제 중요한 미래 전망을 볼게요. 증권사들이 2026년을 어떻게 보는지 정리했습니다.

증권사별 실적 전망 총정리 📊

증권사	매출 전망	영업이익 전망	목표주가
하나증권	180.9조	112조	112만원
UBS	189.6조	124.5조	–
키움증권	163.2조	103조	73만원
대신증권	165.9조	100.8조	84만원
NH투자증권	–	–	88만원
SK증권	–	–	100만원

놀랍게도 증권사들은 2026년 영업이익을 100조원 이상으로 보고 있습니다. 2025년 47조원의 2배가 넘는 수준이에요. 가장 보수적인 대신증권도 100조원을 제시했고, 하나증권은 무려 112조원까지 전망했습니다.

왜 이렇게 낙관적일까? 💡

특히 주목할 건 범용 D램입니다. 하나증권 김록호 연구원은 “일반 D램 가격이 예상보다 강하게 올라가고 있다”며 “HBM 매출 비중이 기존 40% 전망에서 36%로 축소될 것”이라고 했는데, 이게 나쁜 소식이 아니에요. 범용 D램 마진이 더 좋아져서 전체 이익은 오히려 늘어난다는 뜻입니다.

분기별 상세 전망 ⚡

대신증권과 키움증권이 제시한 2026년 분기별 전망입니다.

• 1분기: 영업이익 17.3~23.2조원 (비수기인데도 역대급)
• 2분기: 영업이익 26조원 (연간 최고점)
• 3~4분기: 영업이익 24.8조원 수준 유지
• 범용 D램 가격: 1분기 Gb당 0.65달러 (전분기 대비 25% ↑)
• 범용 D램 가격: 2분기 Gb당 0.72달러 (추가 상승)

키움증권 박유악 연구원은 “비수기인 1분기에도 영업이익이 17조원을 넘을 것”이라며 “초기 상승 사이클의 강도가 예상보다 강하다”고 분석했습니다.

🔍 SK하이닉스 IR 뉴스룸

목표주가 112만원의 현실성 🎯

가장 큰 관심사는 역시 주가입니다. 증권사들이 제시한 목표주가를 보면 눈이 번쩍 뜨이거든요.

목표주가 상위권 정리 💰

1. 하나증권 112만원 – 가장 공격적, PER 5.96배 적용
2. SK증권 100만원 – 2025년 11월 제시, 100만닉스 시대
3. NH투자증권 88만원 – 최근 상향
4. 노무라증권 88만원 – 글로벌 IB도 동의
5. 대신증권 84만원 – PBR 3.2배
6. 키움증권 73만원 – 보수적 전망

평균 목표주가는 78만 2,531원인데, 1월 28일 종가 기준으로 아직 상승 여력이 있다는 얘기입니다. 최고가인 하나증권 112만원은 현재 주가 대비 31% 더 오를 수 있다는 뜻이고요.

하나증권이 112만원을 제시한 이유 📈

하나증권 김록호 연구원의 논리는 이렇습니다:

특히 재무 구조가 완전히 바뀐다는 점이 중요합니다. 2026년에 순부채비율이 -29.85%로 전환되는데, 이건 빚이 하나도 없고 오히려 현금이 넘쳐난다는 뜻입니다. 당기순이익도 2025년 4조 1,703억원에서 2026년 9조 1,548억원으로 2배 이상 뛸 전망이고요.

애널리스트 투자의견 컨센서스 ✅

인베스팅닷컴 기준으로 35명의 애널리스트가 의견을 냈는데요:

• 매수: 35명
• 보유: 0명
• 매도: 1명
• 종합 의견: 적극 매수

압도적입니다. 거의 만장일치로 매수 의견인 거죠.

투자자들이 궁금해하는 5가지 💬

Q1. 지금 사도 늦지 않았나요? 이미 많이 올랐는데… 🤔

A: 맞아요, 2025년 한 해 동안 SK하이닉스는 280% 올랐습니다. 17만원대에서 65만원까지 갔죠. 그런데 증권사들은 아직도 상승 여력이 있다고 봅니다. 왜냐하면 실적이 주가보다 더 빠르게 늘어나고 있거든요. PER로 보면 아직 저평가라는 거죠. 다만 단기 조정 가능성은 항상 있으니 분할 매수하는 게 안전합니다.

Q2. 자사주 소각이 진짜 좋은 건가요? 🎯

A: 자사주 소각은 주주들한테 직접적으로 이득입니다. 주식 수가 줄면 똑같은 이익이라도 주당 이익이 늘어나거든요. 예를 들어 100억 이익을 100주로 나누면 주당 1억인데, 98주로 나누면 주당 1억 204만원이 되잖아요? 이런 식으로 자동으로 주당 가치가 올라갑니다. 게다가 회사가 “우리 주식 저평가됐다”는 신호를 보내는 거라 심리적 효과도 큽니다.

Q3. 삼성전자랑 비교하면 어떤가요? 📊

A: 완전히 다른 스타일입니다. SK하이닉스는 HBM 독점과 높은 성장성이 강점이고, 삼성전자는 압도적인 생산량과 안정성이 강점입니다. 시가총액으로 보면 삼성전자가 750조, SK하이닉스가 450조 정도로 아직 차이가 있어요. 하지만 반도체 부문만 놓고 보면 2025년 영업이익에서 SK하이닉스가 역전했고, 2026년에도 격차가 벌어질 전망입니다. 투자 성향에 따라 선택하거나 둘 다 담는 게 좋습니다.

Q4. HBM4 품질 문제는 괜찮은가요? ⚠️

A: 최근 HBM4 12단 품질 이슈가 언급됐는데, 대신증권은 “해결 가능한 문제”라고 평가했습니다. 1분기 내에 제품 인증을 완료하고 2분기부터 본격 공급한다는 계획입니다. 사실 신제품 초기에는 이런 이슈가 항상 있었고, SK하이닉스는 이걸 잘 극복해왔습니다. 경쟁사들도 비슷한 문제를 겪고 있어서 상대적 우위는 유지될 것으로 보입니다.

Q5. 리스크는 없나요? 🔍

A: 당연히 있습니다. 첫째, 가격이 너무 빨리 오르면 PC·스마트폰 업체들이 출하량을 줄일 수 있어요. 둘째, 삼성전자와 마이크론이 HBM에서 따라붙고 있습니다. 셋째, 중국 수출 규제가 강화될 수 있고요. 넷째, 2026년 하반기에 일시적으로 수요가 둔화될 가능성도 있습니다. 다만 증권사들은 서버용 메모리 수요가 이런 리스크를 상쇄할 거라고 봅니다.

투자 결정 전 체크리스트 ✅

결론: 반도체 슈퍼사이클의 중심 🌟

SK하이닉스의 2025년 4분기 실적발표는 한국 경제사에 길이 남을 순간이었습니다. 분기 영업이익 19조원, 연간 영업이익 47조원으로 국내 기업 1위에 올랐고, 12조원 자사주 소각과 2조원 배당으로 주주가치도 극대화했습니다.

더 중요한 건 미래입니다. 증권사들은 2026년 영업이익 100조원 돌파를 확신하고 있으며, 목표주가를 최대 112만원까지 제시하고 있습니다. HBM 독점, 범용 D램 슈퍼사이클, 낸드 턴어라운드가 동시에 작용하면서 완벽한 타이밍을 맞춘 것이죠.

물론 투자에는 항상 리스크가 따릅니다. 메모리 반도체는 변동성이 큰 업종이고, 경쟁 심화나 수요 둔화 같은 변수도 있습니다. 하지만 현재로서는 SK하이닉스가 AI 시대의 최대 수혜주이자 반도체 슈퍼사이클의 중심에 서 있다는 건 부정할 수 없는 사실입니다.

작성일: 2026년 1월 28일 | 출처: SK하이닉스 공식 실적발표, 금융감독원 전자공시시스템, 하나증권·대신증권·키움증권·NH투자증권·노무라증권·SK증권·UBS 리서치 리포트, 각종 언론 보도자료

이 분석이 도움이 되셨다면 공유하고 북마크해주세요!

#SK하이닉스실적 #4분기실적발표 #자사주소각
#목표주가112만원 #HBM시장 #메모리반도체
#2026년전망 #영업이익100조 #주식투자 #반도체주